Секрет фирмы: «СПОР-КЛУБ: Легким движением пера рубль превращается…»

С 1 июля в России отменены последние ограничения в политике валютного регулирования. Это событие трактовалось как акт придания рублю статуса конвертируемой валюты и широко обсуждалось в средствах массовой информации. Эксперты и журналисты пока не пришли к единому мнению в оценке этого события. Но то, что оно отразится на отечественной экономике ни у кого не вызывает сомнения.

Предлагаем вашему вниманию взгляд читателей и авторов нашего журнала на новую эру российского рубля.

Игорь СУЗДАЛЬЦЕВ

Начальник отдела финансовых институтов дивизиона финансовых рынков Инвестсбербанка, президент российской организации специалистов финансовых рынков ACI Russia «Деревянный» — конвертируемый — резервная валюта?

Как известно, чтобы прогнозировать любые процессы, необходимо осознать их причинно-следственные связи, или, говоря проще, понять, какие волны пойдут от камня, брошенного в воду. Хотел бы в связи с этим остановиться на двух первых волнах, которые придут к нам вследствие обозначения цели — сделать рубль мировой резервной валютой. Прежде всего, важно ответить на вопрос: насколько серьёзны эти намерения?

Думаю, очень серьёзны. Впервые эта цель была обозначена в послании президента Путина Федеральному Собранию РФ 10 мая 2006 года. Правда, в неявной форме: рубль должен стать универсальным средством международных расчетов и сбережений, постепенно расширять зону своего влияния.

Некоторые аналитики даже восприняли эту задачу как определение конвертируемого рубля. Но это не так. Конвертируемость — всего лишь желание и возможность дилеров обменивать рубль на другие валюты, никакого влияния в этом нет. А вот примененная президентом Путиным категория «средство международных расчетов и сбережений» да еще с расширением зоны влияния — это, конечно же, определение рубля как мировой резервной валюты. Фактически, под прикрытием термина «конвертирование», президент произвел повышение российской валюты с уровня региональной до уровня мировой резервной.

Это стало важным стратегическим решением, суть которого в изменении статуса рубля. Сегодня, являясь региональной валютой, рубль зависит от курса пары евро/доллар. Концепция же мировой резервной валюты заключается в её одновременном росте по другим мировым резервным валютам до уровня паритета и с последующим переходом в боковой тренд. 13 июня первый вице-премьер правительства РФ Дмитрий Медведев, выступая на X Международном экономическом форуме в Санкт-Петербурге, уже открытым текстом заявил, что российский рубль может стать одной из мировых резервных валют. После этого стало очевидно: политическое решение принято, вектор развития намечен.

В связи с этим уже сегодня мы можем предположить возможность двух важнейших событий, которые окажут существенное влияние на развитие российских финансовых рынков. Первое: Банку России придется отказаться от бивалютной модели.

Причина — бивалютная модель представляет собой «коромысло», которое при росте рубля по доллару, ведет к понижению рубля по евро, и наоборот. Такая курсовая политика прямо противоречит концепции мировой резервной валюты, поскольку не дает рублю одновременно расти по обеим резервным валютам. Именно поэтому, во исполнение послания президента, Банк России будет вынужден отказаться от бивалютной модели и допустить рост курса рубля по отношению и к доллару, и к евро одновременно.

Второе: органам финансового управления РФ придется отказаться от политики формирования валютного резерва.

Причина — государства-эмитенты мировых резервных валют сами не формируют резервов из валют других государств. Все три примера хорошо известны: Евросоюз, США, Великобритания. Приводить в пример Швейцарию и Японию нельзя, так как и швейцарский франк, и японская йена являются валютами региональными — они характеризуются ограниченной зоной использования, относительно небольшим оборотом, а в случае с Японией — еще и колониальным, по сути, управлением администрацией военных баз США.

Общий вывод. Сейчас тема изменений в финансовой политике широко не обсуждается. Прежде всего потому, что мы никогда не жили в государстве-эмитенте мировой резервной валюты, а стало быть, и не можем увидеть противоречия между новым статусом рубля и прежней политикой в финансовой сфере. Но можно полагать, что в течение ближайших месяцев такое осознание придет и станет очевидной необходимость изменений в финансовой политике России в связи с приданием рублю статуса мировой резервной валюты. Если же вслед за этим произойдут и сами изменения, то прежде всего они проявятся в существенном укреплении рубля по отношению к ведущим валютам мира.

Ричард ХЕЙНСВОРТ

Генеральный директор рейтингового агентства «Рус-Рейтинг»

Станет ли рубль резервной валютой?

Станет, при стабильности в российской экономике.

Россия уже является одним из ведущих поставщиков сырья на мировом рынке, потенциально может стать и источником высокотехнологических услуг (например, программного обеспечения) — поэтому спрос на отечественный экспорт будет. А покупатели нуждаются в рублях, и при конвертируемом рубле им не приходится осуществлять сделки с помощью третьей валюты. Кто же импортирует из Британии по цене в американских долларах?

Международные банки захотят предоставлять кредиты в рублях покупателям российской продукции, соответственно они будут поощрять тех, кто экспортирует в Россию и будут просить оплату в национальной валюте (тем самим обеспечивая себе поток рублей по цене ниже рыночной). В результате за пределами Российской Федерации образуется фонд рублей, цель которого — содействовать торговле. Когда этот фонд вырастет, центральным банкам других стран придется также держать рубли, чтобы застраховаться от перепадов валютного курса.

Количество рублей на счетах за пределами России будет зависеть от двух факторов: объем торговли между Россией и остальным миром и стабильность самого рубля.

В любой экономике валюта служит как средством расчетов (чем можно платить), так и средством накопления. Любой человек, у которого сохраняются старые рубли, понимает, что валюта может обесцениваться и из-за инфляции (и последующей ее замены). А американские доллары, выпущенные в тех же годах, всё ещё годятся в магазинах США. Когда считается, что валюта быстро не обесценится (то есть не ожидается высокая инфляция) её хотят держать в большем количестве, нежели ту, которая теряет на глазах свою ценность.

Сегодня наблюдается интересная картина: даже американские инвесторы готовы держать рубли вместо долларов, поскольку доллар теряет ценность быстрее рубля! Чем дольше будет продолжаться данная ситуация, тем больше станет количество рублей в руках иностранных держателей.

Очевидно, что уровень доверия к рублю зависит в первую очередь от нынешних и будущих действий российского правительства — как сегодняшнего, так и того, что сформируется после президентских выборов 2008 года. Наибольшему весу рубля в мировой торговле способствует то правительство, которое защищает национальную валюту от инфляции, обеспечивает разумный и устойчивый процесс экономического развития (избегая расточительства в бюджетных делах и не позволяя бюрократии бесплодно съедать средства) и содействует росту тех секторов экономики, где порождаются новые материальные ценности (например, мелкие предприятия в руках рядовых граждан).

Как и в любой области экономики, в основе лежит добросовестность: в данном случае — надёжность и честность правительства по отношению как к отечественному бизнесу, так и к иностранным партнерам. Именно от этого в конечном итоге зависит мировой спрос на рубль.