BBCRussian.com: «Кому выгоден крепкий рубль?»

Укрепление курса рубля — в последнее время одна из самых обсуждаемых тем в России. Несмотря на заверения Центробанка страны в том, что рубль больше не будет теснить доллар, аналитики склонны предсказывать продолжение этой тенденции.

Чем чреват такой исход? Покупательная способность рубля внутри страны при укреплении сразу вряд ли заметно изменится. Зато приобретать товары за границей, конвертируя перед этим «потяжелевшие» рубли в доллары, станет выгоднее.

Если ослабление доллара продержится достаточно долго, то россияне через месяц-другой заметят приток импортных товаров. В этом случае можно ожидать, что дополнительный приток импорта притормозит рост общего уровня цен в стране, а это в свою очередь, сделает рублевые доходы и сбережения россиян еще более «весомыми».

Но не все могут обрадоваться такому повороту событий.

Сохранить сбережения смогли граждане, разместившие их на «металлических» счетах [то есть вложившие деньги в драгметаллы]… Вложения в недвижимость по итогам первых 3-х месяцев также показали положительную рублевую доходность. [Елена Матросова, БДО «ЮНИКОН»]

Во-первых, это та часть людей, зарплата которых традиционно привязана к долларовому эквиваленту. Ситуация, при которой за последние годы вместо некогда выплачивавшихся 32 рублей за доллар они получают почти на 5 рублей меньше, вряд ли сильно их обрадует особенно с учетом инфляции в 10,9% по итогам 2005 года. В этой связи некоторые работодатели под влиянием конкуренции за квалифицированные кадры могут изменить практику привязки зарплат к доллару и начать исчислять её непосредственно в рублях, ну на худой конец — к евро.

Вкладчики российских банков, держатели валютных вкладов, также оказались в проигрыше.

«По итогам первого квартала 2006 года покупательная способность наличных валютных сбережений снизилась: в долларах — на 8,11%, в евро — на 6,72%», — отмечает директор Центра макроэкономических исследований компании БДО «ЮНИКОН» Елена Матросова.

По ее словам, «сохранить сбережения смогли граждане, разместившие их на „металлических“ счетах [то есть вложившие деньги в драгметаллы]. Благодаря росту цен на золото почти на 10% реальная рублевая доходность таких депозитов за 1-й квартал составила 1,65%».

«Вложения в недвижимость по итогам первых 3-х месяцев также показали положительную рублевую доходность — 4,64%», — подчеркивает Матросова.

Второй «пострадавшей» стороной могут стать российские экспортеры — каждый поступающий от экспорта доллар будет приносить все меньше рублей.

Ущерб понесут, в первую очередь, несырьевые экспортеры, ибо «сырьевики» и, в первую очередь, нефтяники имеют большие лоббистские возможности и рычаги воздействия на финансовые власти. Приток нефтедолларов в страну огромен, они не только пополняют золотовалютные резервы, но и весьма негативным образом сказываются на уровне инфляции. Если отвлечься от высоких макроэкономических материй, то видно, что как раз эти шальные деньги взвинчивают цены на жилую недвижимость.

Третьей группой «пострадавших» будут отечественные производители товаров, конкурирующих с импортными. Затраты на производство у этих предприятий растут вместе с инфляцией, цена на продукцию — тоже. А это значит, что конкурировать с дешевеющим импортом становится все труднее.

Можно ожидать, что в попытке сохранить конкурентные позиции отечественные производители будут стараться не столько оптимизировать затраты на производство, сколько по установившейся традиции использовать различные «серые» схемы ухода от налогов. Спрос на такие «схемы» может резко возрасти, что в очередной раз может поставить под вопрос результативность борьбы государственных органов с «сомнительными» операциями, «обналичиванием» и т.п.

Что же делать?

Центральному банку надо как можно меньше вмешиваться нерыночными способами в экономику. [Евгений Егоров, Инвестсбербанк]

Государственные чиновники понимают сложность положения, при котором резкое укрепление рубля больше вредит экономике, чем помогает ей. В ближайшее время ожидается полная отмена норматива обязательной продажи валютной выручки на внутреннем рынке. Подобный шаг, по мнению его авторов, может несколько снизить предложение долларов и чуть замедлить темпы укрепления рубля. Однако сейчас норматив составляет лишь 10%, и это означает, что мера носит скорее психологический, чем экономический характер. Поэтому её явно недостаточно.

«Я считаю, что Центральному банку надо как можно меньше вмешиваться нерыночными способами в экономику», — полагает заместитель председателя правления Инвестсбербанка Евгений Егоров.

По его словам, «за последние 10 лет поведение Центрального банка на валютном рынке сильно изменилось в лучшую сторону. В итоге мы должны прийти к тому, как устроено регулирование валютного рынка в развитых странах, при котором регулятор выходит на рынок только в экстренных случаях, в то время как сильные колебания курсов валют для развитых стран не редкость, и в этом нет ничего страшного».

«Жители этих стран не обращают внимание на колебания курсов, они оперируют только национальными валютами и их волнует инфляция, уровень безработицы, но никак не курс евро/доллар», — отмечает Егоров.

Вместе с тем, на ситуацию влияют не только действия Центрального банка. Масла в огонь может подлить возможное «распечатывание» стабилизационного и инвестиционного фондов правительства, где аккумулируются сверхдоходы от продажи нефти.

Ясного ответа на вопрос пока нет. Найдут ли его чиновники или россиянам опять придется переживать времена экономических неурядиц — покажет время.